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阿里巴巴集团控股有限公司的股票可能是一个“价值陷阱”,一位刚刚下调该公司股票评级的分析师表示。
伯恩斯坦的Robin Zhu承认,阿里巴巴的股价“仍然非常便宜”。但他担心,竞争问题和艰难的营销环境将使其难以从现在开始升值。周一晚间,他将该股评级从跑赢大盘下调至市场表现,同时将其美国存托凭证目标价从130美元下调至98美元。
他写道:“一年前,我们升级了阿里巴巴的评级,因为它的股票已经反映了长期的低增长,重新上市将通过更好的品类组合帮助支持增长。”“自那以来,阿里巴巴的股价一直在区间内波动——尽管估值仍然很低,但持续的低增长不再像是激进的熊市。”
虽然Robin Zhu写道,他认为阿里巴巴有潜力在6月这个季度改善其总商品量的增长,但根据阿里巴巴商家的反馈,他对“营销支出意愿不足”表示担忧。他最近的谈话表明,商家更倾向于在竞争对手平台拼多多和抖音上花钱。
“从现在开始,季度(比较)变得更加困难,我们担心这会导致价值陷阱风险,”Robin Zhu继续说道。
他指出,如果核心电子商务领域的竞争问题得不到解决,他“不相信低市盈率和适度的每股收益(EPS)增长能够推动持久的股价表现。”
阿里巴巴正处于重大转型之中,计划剥离其云计算业务,并改组剩下的公司的领导层。此次分拆尤其旨在释放股东价值,其思路是,阿里巴巴庞大企业的各个部门可以单独获得更高的估值。Robin Zhu说,他不太确定此举将如何发挥作用。
他写道:“关于云计算的分拆,我们的主要问题涉及与潜在的美国制裁风险相关的适当折扣、私营部门的商业情绪,以及……有多少阿里巴巴股东愿意在第一天出售。”他最近下调了这部分业务的目标市盈率,指出其中30%与私有云或混合云服务有关,这一领域可能会继续拖累增长和利润率。
阿里巴巴有兴趣分拆其菜鸟物流业务和生鲜杂货业务,但Robin Zhu怀疑投资者是否会“给予太多信任”。
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